Vitt socker
Råsocker chockerar det inhemska utmaningsstödet
Råsocker fluktuerade något i går, förstärkt av förväntningar om en nedgång i brasiliansk sockerproduktion. Huvudkontraktet nådde en topp på 14,77 cent per pund och sjönk till 14,54 cent per pund. Det slutliga stängningspriset för huvudkontraktet steg 0,41% för att stänga på 14,76 cent per pund. Sockeravkastningen i de huvudsakliga sockerrörsproducerande områdena i centrala och södra Brasilien kommer att sjunka till det lägsta i tre år under nästa år. På grund av utebliven återplantering kommer sockerrörsavkastningen per ytenhet att minska och etanolproduktionen ökas. Kingsman uppskattar att sockerproduktionen i centrala och södra Brasilien 2018-19 är 33,99 miljoner ton. Mer än 90 % av Kinas Tangtang-produktion i centrala och södra Brasilien. Denna nivå av sockerproduktion innebär en minskning på 2,1 miljoner ton från år till år och kommer att vara den lägsta nivån sedan 31,22 miljoner ton 2015-16. Å andra sidan smältes nyheten om statens reservs övergivande av reservauktion gradvis av marknaden. Även om sockerpriset föll igen under dagen, återhämtade det sin förlorade mark i slutet av eftermiddagen. Med hänvisning till erfarenheterna från andra sorter, tror vi att försäljningen av reserver inte kommer att påverka trenden på medellång sikt på marknaden. För investerare på medellång och kort sikt kan de vänta på att priset stabiliseras och köpa 1801-kontrakt på ett fynd. När det gäller optionsinvesteringar kan spothandlaren utföra den täckta optionportföljen med rullande försäljning av något imaginära köpoptioner på basis av att hålla spot på kort sikt. Under de kommande 1-2 åren kan driften av den täckta optionsportföljen användas som en förstärkare av spotintäkter. Under tiden, för värdeinvesterare, kan de också köpa virtuella köpoptioner med lösenpriser på 6300 till 6400. När sockerpriset stiger för att få den virtuella optionen att bli verkligt värde kan du stänga köpoptionen med lågt lösenpris i ett tidigt skede och fortsätta att köpa en ny omgång av virtuell köpoption (köpoption med lösenpris på 6500 eller 6600), och gradvis välja möjligheten att stoppa vinsten när sockerpriset når mer än 6600 yuan / ton.
Bomull och bomullsgarn

USA bomull fortsatte att falla, inhemsk bomull tryck återuppringning
Isbomullsterminer fortsatte att falla i går när oron för potentiella skador på bomull orsakade av orkanen Maria avtog och marknaden väntade på bomullsskörd. Den huvudsakliga ICE1 februari bomull föll 1,05 cent / pund till 68,2 cent per pund. Enligt de senaste USDA-uppgifterna, veckan den 14 september, 2017/18, minskade USA:s bomullsnät med 63 100 ton, med en ökning per månad på 47 500 ton och en ökning från år till år med 14 600 ton; leverans av 41 100 ton, en månad på månad ökning med 15 700 ton, en år-till-år ökning med 3600 ton, vilket motsvarar 51% av den beräknade exportvolymen (USDA i september), vilket är 9% högre än femårsperioden medelvärde. På den inhemska sidan var zhengmian- och bomullsgarn under press, och det slutliga 1801-kontraktet av bomull stängdes. Erbjudandet var 15415 yuan / ton, en minskning med 215 yuan / ton. Bomullsgarnkontraktet från 1801 stängde till 23210 yuan/ton, ned 175 yuan/ton. När det gäller rotation av reservbomull levererades 30024 ton den fjärde dagen i denna vecka, och den faktiska transaktionsvolymen var 29460 ton, med en transaktionshastighet på 98,12%. Det genomsnittliga transaktionspriset sjönk med 124 yuan/ton till 14800 yuan/ton. Den 22 september var den planerade rotationsvolymen 26800 ton, inklusive 19400 ton Xinjiang-bomull. Spotpriserna höll sig stabila och steg något, med CC-index 3128b som handlades till 15974 yuan/ton, en ökning med 2 yuan/ton från föregående handelsdag. Prisindexet för 32 kammade garn var 23400 yuan/ton och det för 40 kammade garn var 26900 yuan/ton. Med ett ord fortsatte amerikansk bomull att falla och inhemska nya blommor listades gradvis. Zheng cotton påverkades av detta på kort sikt och förblev volatil i mitten och sen perioden. Investerare kan gradvis köpa på fynd efter att amerikansk bomulls otur är smält. Samtidigt har den senaste bomullsgarnfläcken gradvis stärkts, vi kan vänta på att bomullsgarn stabiliseras, men också gradvis köpa på fynd.
Bönmjöl

Starkt resultat för USA:s export av sojabönor
CBOT sojabönor steg något i går, stängde på 970,6 cent / PU, men den totala fortfarande i sortimentet box chock. Den veckovisa exportförsäljningsrapporten var positiv. Den senaste veckan var exportförsäljningsvolymen för amerikanska bönor 2338000 ton, mycket högre än marknadsprognosen på 1,2-1,5 miljoner ton. Samtidigt meddelade USDA att privata exportörer sålde 132 000 ton sojabönor till Kina. För närvarande spelar marknaden ett spel mellan hög avkastning och stark efterfrågan. Från och med i söndags var skördegraden 4 %, och den utmärkta och goda frekvensen var 1 % till 59 % lägre än för en vecka sedan. Den negativa effekten av hög avkastning förväntas, och den fortsatt starka efterfrågan kommer att stödja priset. Jämfört med tidigare är vi relativt optimistiska om marknaden. Dessutom, i och med att den amerikanska produktionen landar, kommer det senare fokuset gradvis att flyttas till Sydamerikas sojaplantering och tillväxt, och spekulationstemat kommer att öka. Det var liten förändring på den inhemska sidan. Lagren av sojabönor i hamnar och oljefabriker sjönk förra veckan, men de låg fortfarande på en hög nivå under samma historia. Förra veckan ökade oljeanläggningens starthastighet till 58,72 %, och den dagliga genomsnittliga handelsvolymen för sojamjöl ökade från 115 000 ton för en vecka sedan till 162 000 ton. Oljefabrikens lager av sojamjöl hade minskat under sex veckor i följd innan, men återhämtade sig något förra veckan och steg från 824900 ton till 837700 ton den 17 september. Oljefabriken förväntas fortsätta att fungera på en hög nivå denna vecka pga. till de enorma vinsterna och förberedelserna inför nationaldagen. Den här veckan ökade volymen av transaktioner och leverans på plats avsevärt. I går var transaktionsvolymen för sojamjöl 303200 ton, det genomsnittliga transaktionspriset var 2819 (+28) och leveransvolymen var 79400 ton. Det förväntas att sojamjöl kommer att fortsätta följa den amerikanska sojabönan på ena sidan, och basen kommer att förbli stabil på nuvarande nivå tills vidare
Sojaolja fett

Oljejustering för råvara
Amerikanska sojabönor fluktuerade generellt och steg något i går, beroende på stark exportefterfrågan på amerikanska bönor. Efter en kort period av marknadsanpassning kommer en stark amerikansk efterfrågan också att begränsa ökningen i slutet av balansräkningens lager och förhållandet mellan lager och konsumtion, och priset kan förbli svagt fram till den lägsta punkten för säsongsskörd. Mamman föll igår. Produktionen i september, inklusive den senare perioden, förväntas återhämta sig snabbt. Från 1 till 15 av den 9:e ökade palmexporten från Ma med 20 % månad för månad, och exportvolymen till Indien och subkontinenten minskade. Den här omgången av Malays uppgång har varit relativt hög. När utgången återställs i det senare skedet kommer Ma pan att ha en stor justering. De inhemska fundamenten har inte förändrats alltför mycket. Lagret av palmolja är 360 000 ton, och sojaoljan är 1,37 miljoner ton. Lagerförberedelserna för festivaler har gått in i ett senare skede och transaktionsvolymen har gradvis minskat. I det senare skedet ökar gradvis ankomsten av palmolja till Hongkong, och trycket uppstår gradvis. Råvaruterminerna fortsatte att falla igår, den korta atmosfären fortsatte och oljan följde försvagningen. I drift föreslås det att vänta och se marknadsatmosfären. Efter att risken har släppts helt, kan vi överväga ingripande av vegetabilisk olja med starka fundamenta. Dessutom minskade basen av palmolja efter den kontinuerliga ökningen, och det relativa värdet av bönolja låg också på en relativt hög nivå. I det senare skedet var avkastningsåtervinningsgraden snabbare och Mapan var också under anpassning. När det gäller arbitrage kan ett snabbt ingripande i prisspridningen av bönpalm eller grönsakspalm övervägas.
Majs och stärkelse

Terminspriserna återhämtade sig något
Det inhemska spotpriset för majs var stabilt och sjönk, bland annat fortsatte inköpspriset för djupförädlingsföretag för majs i norra Kina att falla, medan det i andra regioner förblev stabilt; spotpriset på stärkelse var generellt stabilt och vissa tillverkare minskade sina offerter med 20-30 yuan/ton. När det gäller marknadsnyheter har stärkelseinventeringen av 29 djupförädlingsföretag + hamnar som Tianxia spannmålsmagasin fokuserar på att spåra stigit till 176900 ton från 161700 ton förra veckan; den 21 september var dellånet och subåterbetalningsplanen att handla med 48970 ton majs för tillfällig lagring 2013, och den faktiska transaktionsvolymen var 48953 ton, med ett genomsnittligt transaktionspris på 1335 yuan; den avtalade försäljningsplanen för China National Grain Storage Company Limited planerade att handla med 903801 ton tillfällig lagringsmajs under 2014, med en faktisk transaktionsvolym på 755459 ton och ett genomsnittligt transaktionspris på 1468 yuan. Priserna på majs och stärkelse fluktuerade under den tidiga handeln och ökade något till slut. Ser vi fram emot det senare skedet, med tanke på de höga priserna på produktions- och marknadsföringsområdena som motsvarar det långsiktiga priset på majs, är det inte gynnsamt för den faktiska efterfrågan och efterfrågan på ny majs. Därför upprätthåller vi en baisseartad bedömning; När det gäller stärkelse, med tanke på effekterna av miljöskyddsinspektioner eller försvagning, kommer det att finnas ny produktionskapacitet före och efter listningen av ny majs i ett senare skede. Vi förväntar oss att det långsiktiga utbudet och efterfrågan tenderar att förbättras. I kombination med förväntningarna på majspriset och den potentiella subventionspolicyn för djupförädling tror vi också att det framtida priset på stärkelse också är överskattat. I det här fallet föreslår vi att investerare kan fortsätta att hålla majs / stärkelse blankt ark eller stärkelse majs prisspridning arbitrage portföljen i början av januari, och ta slutet av augusti hög som stop loss.
ägg

Spotpriserna fortsätter att falla
Enligt Zhihua-data fortsatte priset på ägg i hela landet att sjunka, med det genomsnittliga priset i de huvudsakliga produktionsområdena som sjönk med 0,04 yuan / Jin och det genomsnittliga priset i de viktigaste försäljningsområdena minskade med 0,13 yuan / Jin. Handelsövervakning visar att handlare är lätta att ta emot varor och långsamma att flytta varor. Det övergripande handelsläget är något förbättrat jämfört med föregående dag. Handlarnas lager är lågt och fortsätter att stiga något jämfört med föregående dag. Handlarnas baisseartade förväntningar har försvagats, särskilt i östra Kina och sydvästra Kina De baisseartade förväntningarna är starka. Priset på ägg fortsatte att sjunka på morgonen, återhämtade sig gradvis på eftermiddagen och stängde upp kraftigt. När det gäller slutkurs steg kontraktet i januari med 95 yuan, kontraktet i maj ökade med 45 yuan, och kontraktet i september var nästan uteslutet. Från analysen av marknaden kan vi se att spotpriset på ägg har fortsatt att falla kraftigt under den närmaste framtiden som planerat, och nedgången av terminspriset är relativt sett mindre än spotpriset, och terminsprisrabatten har vänt. till en premie, vilket indikerar att marknadens förväntningar har förändrats, det vill säga från förväntningen som återspeglar fallet med spotprisets höjdpunkt tidigare till förväntningen att stiga före vårfesten under den senare perioden. Ur marknadsutvecklingens perspektiv kan marknaden förväntas vara cirka 4000 som bottenområde för januaripriset. I det här fallet rekommenderas det att investerare väntar och ser.
Levande gris

Fortsätt falla
Enligt data från zhuyi.com var det genomsnittliga priset på levande grisar 14,38 yuan / kg, 0,06 yuan / kg lägre än föregående dag. Priset på grisar fortsatte att falla utan diskussion. Vi fick nyheter i morse att inköpspriset för slaktföretag sjönk med 0,1 yuan/kg. Priset i nordöstra Kina har slagit igenom 7, och huvudpriset är 14 yuan / kg. Priset på grisar i östra Kina minskade, och priset på grisar i andra regioner utom Shandong var fortfarande över 14,5 yuan / kg. Henan i centrala Kina ledde nedgången, ned 0,15 yuan / kg. De två sjöarna är tillfälligt stabila och det vanliga priset är 14,3 yuan / kg. I södra Kina föll priset med 0,1 yuan / kg, det vanliga priset för Guangdong och Guangxi var 14,5 yuan / kg och Hainan var 14 yuan / kg. Sydväst föll 0,1 yuan / kg, Sichuan och Chongqing 15,1 yuan / kg. Legenden om guld, silver och tio är precis så här. Det finns inget gynnsamt stöd för det kortsiktiga priset. Det är ett faktum att försäljningen ökar. Slaktföretagen utnyttjar situationen och ökningen är inte uppenbar. Priset på grisar förväntas fortsätta att falla.
Energiserande
ånga kol

Port spot dödläge, högt pris återuppringning
Under press från nyheter som dålig övergripande svart atmosfär och policybaserad leveransgaranti vände de dynamiska kolterminerna kraftigt igår, med huvudkontraktet 01 som stängde på 635,6 i natthandeln, och prisskillnaden mellan 1-5 minskade till 56,4. När det gäller spotmarknaden, påverkad av den kommande 19:e nationalkongressen för Kinas kommunistiska parti, har några dagbrottsgruvor i Shaanxi och Shanxi stoppat produktionen och minskat produktionen. Även om restriktionerna för att initiera sprängladdningar har hävts i Inre Mongoliet, är utbudet av produktionsområden fortfarande snävt, och priset på kol i grophuvudet fortsätter att stiga. När det gäller hamnar är priset på kol i hamnen fortfarande på en hög nivå. På grund av de höga kostnaderna och hänsynen till långsiktiga marknadsrisker är handlare inte entusiastiska över att lasta varor, och nedströmsföretagens acceptansgrad för det nuvarande höga priset är inte hög. Qinhuangdao 5500 kcal ånga kol + 0-702 yuan / ton.

På nyheterna utfärdade den nationella utvecklings- och reformkommissionen nyligen ett meddelande om att säkerställa transport av kol, elektricitet, olja och gas, och sa att alla provinser, autonoma regioner och städer och relevanta företag bör stärka den dynamiska övervakningen och analysen av kolproduktion och transportefterfrågan, upptäck och samordna i tid för att lösa utestående problem i utbudet och sträva efter att säkerställa en stabil kolförsörjning före och efter den 19:e nationella kongressen för Kinas kommunistiska parti.

Inventeringen av norra hamnar återhämtade sig, med en genomsnittlig daglig transportvolym på 575 000 ton, daglig genomsnittlig järnvägsöverföring i volym på 660 000 ton, hamninventering på + 8-5,62 miljoner ton, inventering av Caofeidian hamn på – 30 till 3,17 miljoner ton, och inventering av Jingtang Port of SDIC + 4 till 1,08 miljoner ton.

Igår återhämtade den dagliga förbrukningen av kraftverk. De sex stora kustkraftskoncernerna förbrukade 730 000 ton kol, med totalt 9,83 miljoner ton kol i lager och 13,5 dagars kollagring.

Kinas kustnära kolfraktindex steg 0,01% till 1172 i går
På det hela taget kan de viktiga mötena från september till oktober och miljöskydds-/säkerhetsinspektionen av produktionsområdena fortsätta att begränsa utbudet. Även om den dagliga förbrukningen av nedströms kraftverk har minskat ligger den fortfarande på en hög nivå, och spotstödet är starkt. För terminsmarknaden motsvarar kontrakt 01 högsäsong för uppvärmning, men det är press på att sätta in ersättningskapacitet i tid och högtrycket infinner sig. Vi bör vara uppmärksamma på den övergripande atmosfären på den omgivande marknaden, minskningen av den dagliga konsumtionen och frigörandet av avancerad produktionskapacitet.
PTA

Polyester produktion och marknadsföring i allmänhet, PTA svag drift
Igår var den övergripande stämningen av råvaror inte bra, PTA var svag, och huvudkontraktet 01 stängde på 5268 i natthandeln, och prisskillnaden mellan 1-5 utökades till 92. Marknadstransaktioner har en stor volym, vanliga leverantörer främst köpa spotvaror, vissa polyesterfabriker har fått order, marknadsgrunden fortsätter att krympa. Inom dagen förhandlade huvudplatsen och 01 Contract transaktionsgrunden till rabatt 20-35, lagerkvitto och 01 kontraktserbjudande med rabatt 30; under dagen hämtades 5185-5275, 5263-5281 levererades till transaktionen och 5239 lagerkvitto handlades.

Igår föll PX-noteringen tillbaka i chock och CFR erbjöds till 847 USD/T (-3) över natten i Asien, och bearbetningsavgiften var runt 850. PX rapporterade 840 USD/T i oktober och 852 USD/T i november. I framtiden kan inhemska PX vara nedlagda, men det förväntas inte vara slut i lager.

När det gäller PTA-anläggningen har översynstiden för en uppsättning PTA-anläggningar med en årlig produktion på 1,5 miljoner ton i Jiangsu-provinsen förlängts med cirka 5 dagar; det första fartyget PX från PTA-företaget i Huabin No.1 produktionslinje har nyligen anlänt till Hong Kong, men lagringstankärendena har inte implementerats fullt ut, och det förväntas försiktigt börja i november; ett PTA-företag i Fujian-provinsen har tecknat ett omstruktureringsavtal, och uppstartsprocessen kan komma att påskyndas då, och den preliminära planen är att återuppta uppstarten av en del av produktionskapaciteten under fjärde kvartalet.

På nedströmssidan var den totala produktionen och försäljningen av Jiangsu- och Zhejiang-polyestergarn fortfarande generellt i går, med ett genomsnitt uppskattat till 60-70 % runt 15:30; försäljningen av direktspinnande polyester var genomsnittlig, och nedströms behövde bara påfyllning, det mesta av produktionen och försäljningen var runt 50-80%.

Totalt sett stöds fortfarande PTA-anläggningsunderhåll från september till oktober, kombinerat med lågt lager av polyester och hög belastning, kortsiktig utbud och efterfrågan. För terminskontrakt 01 var dock stödet från PX på kostnadssidan svagt under fjärde kvartalet. Under pressen från november till december från sina egna nya och gamla enheter var det svårt att upprätthålla de höga bearbetningskostnaderna och PTA-återuppringningstrycket kvarstod. Vi bör vara uppmärksamma på den övergripande atmosfären på råvarumarknaden, polyesterproduktionen i efterföljande led och försäljnings- och lagerförändringar och internationella oljepriser.
Tianjiao

Shanghai Rubber 1801 kan stabiliseras på kort sikt
När det gäller den senaste nedgången (1) 1801 prisspridning effektiv regression, var uppgifterna från augusti lägre än den långa förväntan, vilket bekräftar den svaga efterfrågan på korta positioner (2) utbudssidan plattan försvagades. (3) I gummiindustrin, majoriteten av korta positioner i disken konfiguration, icke-standardiserade uppsättningar, de tre trenden till samma, vilket resulterar i 11 handelsdagar återgå till 800 poäng. 2. På kort sikt tror jag att 14500-15000 kommer att stanna kvar och återhämta sig för att se hela industriprodukten och svart.

PE?

Innan festivalen måste efterfrågan på varuförberedelser fortfarande släppas, och det interna och externa hängandet upp och ner expanderar och makro- och råvaruatmosfären blir svag, och det är fortfarande press på kort sikt

Den 21 september sänktes LLD-priset fritt fabrik för Sinopec i norra Kina, östra Kina, centrala Kina, PetroChina, östra Kina, södra Kina, sydvästra Kina och nordvästra Kina med 50-200 yuan / ton, och lågprismarknaden priset i norra Kina föll tillbaka till 9350 yuan / ton (kol kemisk industri). För närvarande såldes l1801 liter vatten i norra Kina till 170 yuan / T. priset fritt fabrik för petrokemiska anläggningar sänktes i ett stort område. Det fanns fler handlare som skickade varor till omvänt marknadspris, och avsikten med att ta emot nedströms var generell. Efterfrågan på lågkostnadsvaror har dock ökat och trycket på spotsidan kvarstår fortfarande; dessutom, den 20 september, CFR Fjärran Östern low-end pris motsvarande RMB 9847 / T, den externa marknaden hänger upp och ner till 327 yuan / T, och spotpriset är fortfarande upp och ner till 497 yuan / T. potentialen externt stöd kommer att fortsätta att påverka importvolymen i oktober; när det gäller prisskillnaden för relaterade produkter är prisskillnaden mellan hd-lld och ld-lld 750 yuan / T respektive 650 yuan / T, och de relaterade produkterna till plattan Ansiktstrycket fortsätter att lätta, icke-standardiserat arbitrage möjligheterna är fortfarande mindre. Sammantaget, ur ett prisspridningsperspektiv, har det potentiella stödet från externa marknader stärkts, trycket på relaterade produkter har fortsatt att lätta och trycket på spotsidan har gradvis lättat i takt med prisfallet. Även om det kraftiga fallet i terminspriserna fortsätter att hålla tillbaka den kortsiktiga efterfrågan på grund av den amerikanska centralbankens minskning av skalan och försvagningen av den övergripande råvaruatmosfären, kommer efterfrågan på varor redo för semestern sannolikt att släppas.

Ur perspektivet av utbud och efterfrågan fortsatte PetroChinas lager att sjunka till cirka 700 000 ton igår, och petrokemikalier fortsatte att sälja vinster till lager före festivalen. Dessutom ökade den centraliserade utgivningen av tidiga säkringskonsolideringar, tillsammans med den senaste tidens försvagning av makro- och råvaruatmosfären, det kortsiktiga trycket. Dessa negativa effekter kommer dock att smältas gradvis i den tidiga prisnedgången. Dessutom finns det en efterfrågan på varuförberedelser inför festivalen i nedströms inom en snar framtid Efter stabilisering kommer efterfrågesannolikheten att dyka upp. Dessutom kommer den interna och externa inversionen att utökas, trycket på icke-standardiserade produkter kommer att lättas och spottrycket kommer gradvis att smältas av marknaden, och det kommer fortfarande att finnas en sannolikhet att efterfrågan kommer att öka igen i den senare perioden (lager upp innan festivalen). Därför föreslås det att vi bör invänta möjligheten till lätta lagerförsök innan festivalen och hålla korta positioner noggrant i ett tidigt skede. Det uppskattas att den huvudsakliga l1801 prisklassen är 9450-9650 yuan / ton.

PP?

Makro- och råvaruatmosfären försvagades, tryck på enhetens omstart och prisskillnadsstöd, aktieefterfrågan, försiktig bias från PP

Den 21 september sänktes priserna fritt fabrik för inhemska regioner Sinopec i norra Kina, södra Kina och PetroChina i södra Kina med 200 yuan / ton, det låga marknadspriset i östra Kina fortsatte att falla till 8 500 yuan / ton, prisuppgången av pp1801 på östra Kina spot minskade till 110 yuan / T, terminspriset var under press, handlare ökade uppackningssändningen, nedströmsfyndarna behövde bara köpa, lågpriskällan smältes och spottrycket lättade. slutpriset fortsatte att återhämta sig till 8100 yuan / ton, pulverstödspriset var cirka 8800 yuan / ton, och pulvret hade ingen vinst, så det alternativa stödet skulle gradvis återspeglas. Dessutom, den 20 september, sjönk CFR Fjärran Östern lågpriset externt pris RMB något till 9233 yuan / ton, pp1801 inverterades till 623 yuan / ton, och den nuvarande aktien inverterades till 733 yuan / ton. Exportfönstret har öppnats och det externa stödet fortsätter att stärkas. Ur prisspridningsperspektivet förblir underlaget relativt lågt, tillgången på varor är solidifierad och platsen är baklänges, vilket undertrycker marknaden. Inom en snar framtid har handlare också ökat sina sjöfartsinsatser och det kortsiktiga trycket har ökat. Men med priskorrigeringen kan eftermarknadstrycket gradvis mildras, och nedströmsviljan att ta emot varor har återhämtat sig. Dessutom har både panelen och spoten fortsatt att hänga upp och ner på den externa marknaden med stor marginal, och panelen är också nära Powder istället för support, den övergripande åtgärden kan försvagas och prisskillnaden stöds också stärkas .

Ur perspektivet utbud och efterfrågan stabiliserades underhållstakten för PP-anläggningen tillfälligt till 14,55 % och dragningsgraden stabiliserades tillfälligt till 28,23 % i går. Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery och Haiwei Petrochemical Co., Ltd. har dock planer på att starta om inom en snar framtid. Dessutom kommer ny produktionskapacitet att frigöras gradvis (Ningmei fas III, Yuntianhua (600096, Dessutom är basen för närvarande fortfarande låg, och tillgången på varor som fastställts i 01-kontraktet har gradvis återvänt till platsen. Men, denna del av trycket har smälts i takt med prisfallet. På senare tid har efterfrågan på plaststickning ökat på en låg nivå den 11: e Festival För närvarande kommer PP fortfarande vara trycket på plats sidan Fortsätt att smälta spelet mellan den säsongsbetonade återhämtningen av efterfrågan och matsmältningen, så den kortsiktiga disken eller försiktigt kortsiktigt, med fokus på stöd för efterfrågan återhämtning. , intern och extern upp och ner och pulversubstitution Det uppskattas att dagens pp1801 prisklass är 8500-8650 yuan / ton.
metanol

MEG sjönk, olefinvinst låg & rabattplats, produktionsområde snävt, metanol kort försiktig

Spot: den 21 september steg och föll spotpriset på metanol med varandra, varav lågpriset för Taicang var 2730 yuan/ton, spotpriset för Shandong, Henan, Hebei, Inre Mongoliet och sydvästra Kina var 2670 (- 200), 2700 (- 200), 2720 (- 260), 2520 (- 500 frakt) och 2750 (- 180 frakt) yuan/ton, och lågpriset på leveransvaror i produktionsområdet var 2870- 3020 yuan / ton, och produktion och marknadsföring arbitrage fönstret var helt stängd 01 par Taicang fortsatte att hänga upp och ner till 32 yuan / ton. Med tanke på den kontinuerliga stängningen av arbitragefönstret för produktion och marknadsföring har detta utan tvekan indirekt stöd för portspot och disk;

Intern och extern prisskillnad: den 20 september föll CFR Kina spotpris för RMB igen till 2895 yuan / ton (inklusive 50 portar diverse avgifter), ma801 inverterade externa priset till 197 yuan / T, East China spot inverterat externt pris till 165 yuan / T, och externt marknadsstöd för inhemsk spot och disk stärktes.

Kostnad: kolpriset för Ordos (600295, diagnosenhet) och 5500 dakakou-kol i Jining i Shandongprovinsen var 391 och 640 yuan / ton i går, och kostnaden motsvarande panelytan var 2221 och 2344 yuan / ton. Dessutom var metanolkostnaden för Sichuan Chongqing gashuvud 1830 yuan / ton i östra Kina, och kostnaden för koksugnsgas i norra Kina var 2240 yuan / ton i östra Kina;

Framväxande efterfrågan: när det gäller diskbehandlingsavgift föll PP + MEG igen till 2437 yuan / ton, fortfarande på en relativt hög nivå. Men disken och spot bearbetningskostnaderna för pp-3 * ma sjönk igen till 570 och 310 yuan / T. igår, sjönk Megs disk kraftigt, vilket ökade trycket från PP i förklädnad;

Sammantaget fortsatte terminspriserna att falla kraftigt igår, främst på grund av sänkningen av MEG och Federal Reserve, vilket resulterade i en kraftig nedåtgående trend i den övergripande råvaruatmosfären. Dessutom står PP fortfarande inför press av ny produktionskapacitet, omstart av enheter och utflöde av diskstelning på kort sikt. Det finns dock tecken på en gradvis lättnad av det grundläggande trycket, och spotpriset är fortfarande fast, med utbyggnaden av disktäckt plats och den planerade parkeringen av Brunei-enheter samt det positiva stödet efter bekräftelsen av sjöfartsförvaltningens dokument, inventeringen av hamnar i östra Kina sjönk också på en hög nivå denna vecka. Det är försiktigt att vara kort på kort sikt, och det rekommenderas inte att jaga kort. Det uppskattas att det dagliga prisintervallet för ma801 är 2680-2750 yuan / ton.
råolja

Marknadsfokus OPEC jmmc månadsmöte

Marknadsnyheter och viktig data

WTI råoljeterminer för november stängde ned 0,14 USD, eller 0,28 %, till 50,55 USD/fat. Brents råoljeterminer i november steg med 0,14 USD, eller 0,25 %, till 56,43 USD/fat. NYMEX oktober bensinterminer stängde på $1,6438/gallon. NYMEX oktober eldningsoljeterminer stängde på $1,8153/gallon.

2. Det rapporteras att övervakningsmötet för produktionsminskning förväntas hållas i Wien kl. 16.00 Pekingtid på fredag, med Kuwait som värd och tjänstemän från Venezuela, Algeriet, Ryssland och andra länder deltar. Mötet kommer att diskutera frågor som att förlänga produktionsminskningsavtalet och övervaka exporten för att bedöma genomförandetakten av minskningen, rapporterade Reuters. Men OPEC-representanten sa att för närvarande har inte alla länder nått enighet om förlängningen av produktionsminskningsavtalet, och allt återstår att diskutera.

Rysslands energiminister: OPEC och icke OPEC-länder kommer att diskutera frågan om exportreglering av råolja vid mötet i Wien. Enligt marknadsnyheter föreslog OPEC:s tekniska kommitté att ministrar i oljeproducerande länder skulle övervaka råoljeexporten som ett komplement till avtalet om produktionsminskning.

4. Goldman Sachs: det förväntas att OPEC-samtalen inte kommer att förlänga avtalet om minskad oljeproduktion, men det är för tidigt att dra en slutsats. Man tror att OPEC:s övervakningskommitté för oljeproduktionsminskning inte kommer att föreslå att avtalet om produktionsminskning förlängs denna vecka. De nuvarande starka fundamenten stöder Goldmans upprepning av sin förväntning om att oljedistributionen kommer att stiga till 58 USD/fat i slutet av året.

Tankertracker: OPEC:s råoljeexport förväntas minska med 140 000 B/D till 23,82 miljoner B/D den 7 oktober.

L. investeringslogik

På senare tid har marknaden fokuserat på OPECs månatliga jmmc-möte, och flera frågor som marknaden ägnar mer uppmärksamhet åt är: 1. Om avtalet om produktionsminskning kommer att förlängas; 2. Hur man förstärker genomförandet och övervakningen av produktionsminskningsavtalet och om exportindikatorerna kommer att övervakas; 3. Om Nigeria och Libyen kommer att gå med i produktionsminskningsteamet. Generellt sett, på grund av den betydande lagerminskningen av olja i år, kan OPEC kanske inte överväga att förlänga avtalet om produktionsminskning vid den aktuella tidpunkten, men det är inte uteslutet att ett interimsmöte kommer att hållas under första kvartalet nästa år för att förlänga produktionsminskningen. Vi bedömer att jmmc-mötet idag kommer att fokusera på hur man kan stärka tillsynen och genomförandet av produktionsminskningen. Det finns dock fortfarande många tekniska problem att lösa i övervakningen av exportvolymen. För närvarande är produktionen i Nigeria och Libyen inte helt återställd till normal nivå, så sannolikheten för produktionsminskning kanske inte är stor.
asfalt

Råvarumarknaden totalt sett ned, spotleveransen av asfalt förbättrades
Översikt över visningar:
Den totala råvaruterminsmarknaden visade en nedåtgående trend i går, med kokskol och ferrokisel minskade med mer än 5 %, kemiska produkter generellt fallande, metanol med mer än 4 %, gummi och PVC med mer än 3 %. De specifika asfaltterminerna upprätthöll en nedåtgående trend under dagshandeln. Slutkursen för huvudkontraktet 1712 igår eftermiddag var 2438 yuan / ton, vilket var 34 yuan / ton lägre än gårdagens avräkningskurs, med en minskning på 1,38% 5500 händer. Denna nedgång påverkas mer av den övergripande atmosfären på råvarumarknaden, och det finns ingen ytterligare försämring av asfaltbasen.

Spotmarknaden förblev stabil, med de vanliga transaktionspriserna på 2400-2500 yuan/ton på marknaden i östra Kina, 2350-2450 yuan/ton på Shandong-marknaden och 2450-2550 yuan/ton på den södra Kina. För närvarande, efter avslutad miljötillsyn, återställs nedströms vägbygget successivt. Efter avslutad miljöövervakning i Shandong har raffinaderileveransen förbättrats, och den östra Kina-regionen återhämtar sig också gradvis. Men i dagsläget faller det mycket nederbörd i detta område, och volymen har inte släppts. I norra Kina är handlare mer aktiva när det gäller att förbereda varor före nationaldagshelgen, och den övergripande leveranssituationen är bra. Gastillståndet är bra och den övergripande leveransen är relativt smidig. För närvarande är byggtiden i norra Kina nästan en månad från mitten till de sista tio dagarna i oktober. Miljöpåverkan på vägbyggen saktar ner, och det bör bli brådskande arbete inom en snar framtid för att stödja asfaltefterfrågan. När nationaldagen närmar sig har situationen med centraliserade lager i Shandong, Hebei, nordöstra och andra regioner gradvis lättat på lagertrycket från raffinaderier. På kostnadssidan har punktasfalten varit i ett relativt läge. Efter att råoljepriset höjdes minskade raffinaderiets teoretiska vinst med 110 yuan till 154 yuan/ton förra veckan, och utrymmet för ytterligare nedjustering av spotpriset är relativt begränsat. Det bör dock noteras att på grund av miljöskyddsfaktorernas inverkan på efterfrågesidan och luftföroreningskontroll på vintern kan den framtida efterfrågan bli mindre än förväntat. Dessutom, i slutet av detta år, kommer produktionskapaciteten för asfaltraffinering i olika regioner att öka kraftigt och produktionskapaciteten för asfaltraffinering kommer att ökas avsevärt.

Sammantaget, jämfört med asfaltefterfrågan under den traditionella högsäsongen, finns det begränsat utrymme för ytterligare kraftig nedgång. Det förväntas att med återhämtningen av nedströmsbyggande i framtiden kommer det att finnas ytterligare tillväxtutrymme.

Strategiförslag:
2500 yuan pris, pruta lång, uppmärksamma den månatliga prisskillnaden förändring.

Strategisk risk:
Produktionen av asfalt är överdriven, och tillgången är överfrisläppt, och det internationella oljepriset fluktuerar kraftigt.

Kvantitativa alternativ
Bred försäljning av sojamjöl kan gradvis sluta vinna, och den implicita volatiliteten för socker kommer att öka
Alternativ för sojabönor

Som huvudkontrakt i januari fortsatte priset på sojamjölsterminer att fluktuera den 21 september, och dagspriset stängde på 2741 yuan/ton. Dagens handelsvolym och position var 910000 respektive 1880000.

Handelsvolymen för sojamjölsoptioner förblev stabil idag, med en total omsättning på 11300 händer (ensidigt, samma nedan), och en position på 127700. I januari stod kontraktsvolymen för 73% av all kontraktsomsättning och positionen stod för för 70 % av alla kontraktsbefattningar. Den ensidiga positionsgränsen för alternativ för sojabönmjöl lättades upp från 300 till 2000, och aktiviteten på marknadstransaktioner ökade avsevärt. Förhållandet mellan säljoptionsvolymen för sojamjöl och köpoptionsvolymen flyttades till 0,52, och förhållandet mellan säljoptionspositionen och köpoptionspositionen bibehölls på 0,63, och sentimentet förblev neutralt och optimistiskt. Det förväntas att marknaden kommer att hålla ett snävt svängningsintervall inför nationaldagen.

Efter utgivningen av USDA:s månatliga rapport om utbud och efterfrågan fortsatte den implicita volatiliteten att minska. I januari flyttades lösenpriset för sojamjölsoption till 2750, den implicita volatiliteten fortsatte att minska till 16,94 % och skillnaden mellan implicit volatilitet och 60 dagars historisk volatilitet ökade till – 1,83 %. Efter utgivningen av USDA:s månatliga utbuds- och efterfråganrapport i september, kan situationen att implicit volatilitet avviker från historisk volatilitet komma till ett slut, och diskpriset förväntas behålla en liten fluktuation och den implicita volatiliteten är på en ganska låg nivå . Det föreslås att positionen för breda optioner (m1801-c-2800 och m1801-p-2600) kan säljas steg för steg för att förhindra risken för ökad volatilitet till helgen. Vinsten och förlusten av att sälja breda optioner är 2 Yuan/aktie.
Sockeralternativ

Priset på det huvudsakliga januarikontraktet på vitsockerterminer föll den 21 september och dagspriset stängde på 6135 yuan/ton. Handelsvolymen för januarikontraktet var 470000, och positionen var 690000. Handelsvolymen och positionen förblev stabila.

Idag var den totala handelsvolymen för sockeroptioner 6700 (ensidig, samma nedan), och den totala positionen var 64700. Den ensidiga positionsgränsen för sockeroptioner lättades också upp från 200 till 2000, och optionens handelsvolym och position ökade väsentligt. I dagsläget stod kontraktsvolymen i januari för 74 % och positionen för 57 %. Dagens totala handelsvolym för sockeroptioner PC_ Ratio flyttade till 0,66, position PC_ Förhållandet låg kvar på 0,90, och aktiviteten för vitsockeroptioner minskade igen_ Ratios förmåga att svara på känslor är begränsad.

För närvarande är den historiska volatiliteten för socker under 60 dagar 11,87 %, och den implicita volatiliteten för optioner med fast värde i januari har vänt upp till 12,41 %. För närvarande är skillnaden mellan den implicita volatiliteten och den historiska volatiliteten för platta värdeoptioner i januari reducerad till 0,54 %. Volatiliteten ökar och risken för säljoptionsportföljen ökar. Det rekommenderas att hålla positionen som säljoption med bred spann (sälj sr801p6000 och sr801c6400) försiktigt och skörda optionens tidsvärde. Idag är vinsten och förlusten för den breda säljportföljen (sr801p6000 och sr801c6400) 4,5 yuan/aktie.
TB

Damm från ”Skalminskning” lade sig, kontantobligationsräntan steg till Kina

Marknadsöversyn:
Futures på statsobligationer fluktuerade lägre under dagen, de flesta stängde och marknadssentimentet var inte högt. Det femåriga huvudkontraktet tf1712 stängde 0,07 % lägre till 97,450 yuan, med 9179 massor av handelsvolym, 606 färre än föregående handelsdag och 64582 positioner, 164 färre än föregående handelsdag. Det totala antalet transaktioner av de tre kontrakten var 9283, med en minskning på 553, och den totala positionen för 65486 kontrakt minskade med 135. Det 10-åriga huvudkontraktet t1712 stängde 0,15% till 94,97 yuan, med en omsättning på 35365, en ökning med 7621 och en minskning med 74 händer i positionen 75017. Det totala antalet transaktioner för de tre kontrakten var 35586, en ökning med 7704 och en total position på 76789 kontrakt minskade med 24.

Marknadsanalys:
Den amerikanska centralbankens FOMC-uttalande i september visade att den gradvisa passiva skalreduktionen påbörjades i oktober i år, medan referensräntan förblev oförändrad från 1 % till 1,25 %. Det förväntas att räntorna höjs ännu en gång under 2017, vilket leder till marknadens kvardröjande rädsla för penningpolitisk åtstramning på kort sikt. Räntan på amerikanska statsobligationer steg kraftigt, och avkastningen på den inhemska interbankmarknaden för kontantobligationer påverkades av konduktiviteten, och ökningsintervallet utökades. Det förväntas att Central Bank of China kommer att sänka centralbankens neutrala ränta under fjärde kvartalet, men den kommer inte att påverkas av Kinas centralbanks måttliga räntehöjning.

Grundtonen för att upprätthålla stabilitet är densamma som tidigare, och kapitalet saktar ner dag för dag: centralbanken genomförde omvända återköpstransaktioner på 40 miljarder för 7 dagar och 20 miljarder under 28 dagar på torsdagen, och budet vann ränta. priserna var 2,45 % respektive 2,75 %, vilket var samma som förra gången. Samma dag fanns det 60 miljarder omvända återköpsförfall, vilket helt uppvägde fondernas löptid. Centralbankens öppna marknadssäkringar förfaller två dagar i följd, med bibehållen stabilitetston som tidigare. Merparten av interbanklöftesreporäntorna sjönk och fonderna saktade gradvis av. Men efter att likviditetstrycket lättade fanns det fortfarande ingen handelsentusiasm på marknaden, vilket tyder på att marknadsfonder fortfarande var försiktiga efter starten av Feds skalreduktion och före slutet av kvartalets MPa-bedömning.

Stark efterfrågan på CDB-obligationer, svag efterfrågan på import- och exportbankobligationer: den anbudsvinnande avkastningen på 3-åriga tilläggsobligationer med fast ränta från China Development Bank är 4,1970 %, budmultipeln är 3,75, den anbudsvinnande avkastningen på 7-årig fast ränta räntetilläggsobligationer är 4,3486 %, och budmultipeln är 4,03. Den budvinnande avkastningen för 3-årig tilläggsobligation med fast ränta är 4,2801 %, budmultipel är 2,26, 5-årig tilläggsobligation med fast ränta är 4,3322 %, budmultipel är 2,21, 10-årig tilläggsobligation med fast ränta är 4,3664 %, budmultipel är 2,39. Budgivningsresultaten på den primära marknaden är delade, och den budvinnande avkastningen för China Development Banks tvåfasobligationer är lägre än värderingen av China National Development Bank, och efterfrågan är stark. Den budvinnande avkastningen för import- och exportbankens trefasobligationer är dock oftast högre än värderingen av kinesiska obligationer, och efterfrågan är svag.

Driftförslag:
US Federal Reserves skala krympande stövlar har officiellt implementerats, och Federal Reserve har visat en hållning av "nära örnen och långt från duvan". Även om avkastningen på inhemska statsobligationer är högre på grund av den ledande effekten av amerikanska skulder, är den största motsättningen på obligationsmarknaden fortfarande likviditeten. Centralbanken har satt en stabil och neutral likviditet tidigt på morgonen. Dessutom, påverkad av Kinas ekonomiska prognos under fjärde kvartalet, kommer centralbanken troligen inte att följa Fed för att höja räntorna. Effekttiden av utlandskonduktiv risk är begränsad. Merparten av interbanklöftesreporäntorna sjönk och fonderna saktade gradvis av. Men efter att likviditetstrycket lättade fanns det fortfarande ingen handelsentusiasm på marknaden, vilket tyder på att marknadsfonder fortfarande var försiktiga efter starten av Feds skalreduktion och före slutet av kvartalets MPa-bedömning. Behåll slutet av kvartalet tidig skuld smal chockbedömning oförändrad.

Friskrivningsklausul: informationen i denna rapport är sammanställd och analyserad av Huatai-terminer, som alla är från publicerade data. Informationsanalysen eller åsikterna som uttrycks i rapporten utgör inte investeringsförslag. Investerarna ska bära den bedömning som görs av yttrandena i rapporten och de eventuella förlusterna.